Основной объем деятельности фондового рынка в Республике Молдова приходится на сделки вторичного рынка, то есть передачу прав собственности и контроля на уже существующие акции, в то время как дея­тельность первичного рынка (мобилизация нового инвестици­онного финансирования путем продажи новых акций или цен­ных бумаг) относительно небольшая.

Первичный рынок
 

В 2020 году общая сумма зарегистрированных эмиссий составила 83,28 млн леев. На учредительные эмиссии пришлось 3,62 млн, на дополнительные — 79,66 млн. Если сравнивать полученные данные с 2019 годом, то падение более чем значительное: в абсолютных показателях оно составляет 127,32 млн леев, в относительных — 60,5%. Если сравнивать объемы первичного рынка с 2018 годом, то падение катастрофическое — в 7 раз.

Источник: НКФР

На основании данной статистики можно сделать вывод, что отечественные предприятия не рассматривают эмиссию собственных ценных бумаг как долгосрочный источник финансирования своей деятельности. Многим отечественным предприятиям легче взять кредит в банке и исправно платить по нему проценты, чем дополнительно эмитировать акции и использовать полученные средства для расширения производственных мощностей, расширение ассортимента выпускаемой продукции и так далее.

В 2020 году было 17 эмиссий, осуществленных отечественными предприятиями. Открылось два новых акционерных общества, а 15 провели дополнительные эмиссии ценных бумаг для пополнения собственного капитала. Для сравнения, в период с 2016 по 2019 год количество проведенных эмиссий варьировало от 26 до 36.

Источник: НКРФ

Вторичный рынок
 

В Молдове рынок полностью технологичен, то есть на нем могут обращаться и обращаются ценные бумаги, выпущенные в нематериальной форме: в виде записи на счетах. Наиболее важным сегментом фондового рынка остается Фондовая биржа Молдовы, со­зданная в июне 1995-го. На вторичном фондовом рынке внебиржевой рынок преобладает над биржевым (исключением стал только 2019 год). Общий объем вторичного рынка в 2020-м составил 1,67 млрд леев.

Источник: НКФР

Последствия пандемического кризиса, а также завершение законных процедур по обеспечению адекватного качества акционеров в финансово-банковских учреждениях обусловили сокращение объемов во вторичном сегменте рынка капитала. Этот показатель снизился примерно на 3,6 млрд леев или на 68% по сравнению с 2019 годом. В 2020-м сделки с ценными бумагами осуществлялись преимущественно во внебиржевом сегменте рынка, они регистрировались непосредственно у субъектов, ведущих учет держателей акций. Речь идет об 1,56 млрд леев или 93,8% совокупного объема сделок, проведенных  на вторичном рынке.

В то же время наиболее резкое сокращение объемов произошло в регулируемом сегменте вторичного рынка капитала: суммарный объем, зарегистрированный на этой торговой платформе, составил 103,16 млн леев. Годовой объем торгов на Фондовой бирже Молдовы зафиксировал следующее соотношение: регулируемый рынок — 69,52 млн леев, МТС (многосторонняя торговая система) — 33,64 млн леев.

Источник: НКФР

Невостребованость рынка

Наши соотечественники и предприятия неактивно включают ценные бумаги (ЦБ) в инвестиционные портфели. Причин низкого интереса довольно много. Одна из них заключается в отсутствии возможности приобретать ЦБ напрямую. Покупки производятся только через посредника — брокерские конторы или коммерческие банки. А это стоит денег.

Для физических лиц покупка ЦБ — процедура громоздкая, сопровождающаяся целым рядом расходов. Нужно обратиться в любой филиал или центральный офис банка или брокерской компании, занимающейся посредническими операциями с ценными бумагами,  и, имея на руках удостоверение личности, подписать договор о предоставлении брокерских услуг. Затем открывается брокерский счет, на который клиент будет переводить деньги для покупки определенных ценных бумаг. Также придется заполнить специальную анкету, где нужно указать информацию, на основе которой брокер составит полный портрет клиента.  

Покупатель платит рыночную стоимость акций и комиссионное вознаграждение брокеру (как и в случае покупки государственных ценных бумаг). Размер комиссии находится в обратно пропорциональной зависимости от общей суммы сделки. Чем она больше, тем в меньшие деньги обойдется заключение сделки. Вместе с тем придется заплатить комиссионные Фондовой бирже Молдовы, Национальному депозитарию ценных бумаг и Национальной комиссии по финансовому рынку. Также потребуются затраты на открытие брокерского счета для осуществления операций с ценными бумагами, регистрацию поручения клиента на Фондовой бирже и участие в голосовом аукционе по поручению клиента.

В таких условиях для тех, кто намерен купить небольшое количество акций, покупка становится нецелесообразной из-за высоких затрат. А на приобретение большого пакета акций нужны значительные средства. Получается замкнутый круг. НКФР уже год пытается всеми возможными методами расшевелить отечественный фондовый рынок, но успехами пока похвастаться не может.

Автор статьи - Руслан БАТИЩЕВ, доктор экономических наук