13/12/2022

Куда выгодно вкладывать деньги в 2023 году
Куда выгодно вкладывать деньги в 2023 году Тема номера

Инвестиционный процесс принято связывать с деятельностью юридических лиц, оценивая и анализируя вложения предприятий и компаний. Но в 2022 году экономика страдала сразу от нескольких кризисов, и неопределенность в отношении возможностей и сроков их преодоления остается важным фактором, который сдерживает экспертов и представителей бизнес-сообщества от каких-либо четких анализов и прогнозов. К тому же весь этот год они акцентировали внимание общества на изменениях, связанных с ситуацией в экономике и энергетических, а также логистических потерях компаний. Для ее осмысления еще необходимы итоговые цифры и более детальный анализ, а пока Business Class представляет прогнозы и перспективы в 2023 году для частного инвестирования.

Игра остается той же

Для начала все же представим общую картину. 2022 год затормозил инвестиционный процесс, изменив приоритеты и карту вложений в Молдове. Национальное бюро статистики сообщает, что в январе-июне инвестиции в основные средства составили 11,8 млрд леев, что на 7,7% (в сопоставимых ценах) меньше, чем в I полугодии 2021-го. В этот же период инвестиции в материальные активы зафиксированы на уровне 11,5 млрд. Это 97,5% общей стоимости инвестиций в основной капитал и на 7,8% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Уменьшились объемы инвестиций в следующие материальные активы: жилые дома (–2,9%), транспортные средства (–5,9%), нежилые здания (–10,0%), инженерные сооружения (–26,4%). Увеличились — на приобретение машин и оборудования (+2,5%), земли (+19%) и других материальных активов.

Инвестиции в нематериальные активы снизились на 0,1%, до 296,5 млн леев. В сложившейся общей ситуации неопределенности эксперты рекомендуют инвесторам следовать нескольким базовым правилам, которые помогут делать выгодные вложения. «Толерантность к риску и временной горизонт играют чрезвычайно важную роль при принятии решения о том, на какой тип инвестиций направить ваши средства, — говорит предприниматель, бизнес-консультант и тренер Алина Андриуца. — Можно с большой долей уверенности сказать, что будет происходить в долгосрочной перспективе. Но прогнозы на краткосрочную и среднесрочную перспективу делать нецелесообразно. Не думаю, что сейчас кто-то может прогнозировать на ближайшее время. Но на будущее... Там игра остается почти такой же».

Алина Андриуца почти уверена, что рецессии стоит ожидать максимум через два года. «Краткосрочные государственные облигации в США оказались выгоднее долгосрочных. Последние 50 лет это всегда предвещало рецессию. С одной стороны, если вы сегодня придерживаете наличные, то теряете большую часть стоимости своих денег. Но в то же время из-за значительного увеличения стоимости займа эти наличные, скорее всего, будут стоить гораздо больше через несколько месяцев, чем убытки, понесенные в результате инфляции», — отмечает эксперт.

Лучший выбор — отказ от выбора

«Три последние года окончательно доказали, что рынок непредсказуем, и выбор отдельных акций, секторов, стран и даже классов активов, скорее всего, приведет к плохому результату», — предупреждает инвестиционный консультант Влад Грати. В качестве аргумента он приводит пример.

В 2020  ковидном году акции всех секторов, кроме IT, медиасферы и медицины, ненадолго ушли в глубокую просадку. Одним из самых пострадавших стал сектор энергоресурсов. Цены на нефть на фоне глобальных экономических проблем и локдаунов опустились до $20 за баррель. Потом наступил 2021-й, год компенсаций, QE и разгона денежной массы во всем мире. Экономики за счет этого начали попытки перекрыть последствия COVID–19. Акции роста (IT-сектор, технологические компании, акции предприятий с высокой ожидаемой прибылью в будущем) поднялись почти до космических высот, существенно обойдя так называемые акции стоимости, у которых рыночная цена соответствует прибыли.

2022-й ознаменовали война, огромные темпы инфляции, повышение ключевых ставок… В этот год больно всем активам, но сильнее всего обвалились рисковые (акции роста и криптовалюты). Акции стоимости просели совсем немного (в основном меньше 10%). В наибольшем выигрыше — сектор энергоресурсов.

«Это даже выглядит иронично, — замечает Влад Грати. — Нет ни одного сектора или параметра выбора акций, который одинаково ровно прошел бы эти три года. И лучшим вариантом, как всегда, стало пассивное индексное инвестирование. Лучший выбор — отказ от выбора. Покупка всего индекса сразу».

Покупать все и побольше

«Кризис на финансовых рынках будто напрашивался,— подчеркивает Влад Грати. — Если вспомнить конец 2021 года, то их состояние было примерно следующим: рынок акций рекордно дорогой по всем показателям. Многие говорят о назревающем пузыре и о том, что по таким высоким ценам покупать очень опасно. На рынке облигаций ситуация еще хуже. В США гособлигации с околонулевой доходностью стоят рекордно дорого. Реальная доходность европейских облигаций стабильно отрицательная. Не было особой разницы между кэшем (евро) и европейскими долговыми бумагами (здесь разве что риска было больше)».

Сейчас ситуация зеркально обратная. Индекс американских акций упал примерно на 20%, почти те же цифры в остальных развитых странах. В развивающихся — скидки еще больше: Китай «упал» более, чем в два раза.

То же самое с облигациями: они мало того, что торгуются в разы (!) дешевле, но из-за цикла повышения ставок доходность по ним выросла. Например, в США в настоящий момент ставки около 4–4,5% годовых в зависимости от срока облигации.

«Поэтому сейчас нужно покупать все и побольше, — советует Влад Грати. — Условия к этому располагают. При этом на международном рынке ценных бумаг можно инвестировать и из Молдовы. У нас те же условия, что и у граждан остальных стран. Даже немного выгодней из-за приятных налоговых ставок».

Диверсификация обязательна

В 2022 году интерес к инвестициям вырос, констатируют эксперты. «Он в принципе растет в последние годы», — говорит основатель портала Trading.md Юрий Буларга. По его словам, до сих пор люди больше интересовались трейдингом, инвестициями меньше, «хотя на самом деле это менее рискованно, просто нужно располагать большей суммой денег». Такая необходимость отчасти и предопределяла больший интерес к трейдингу, который наблюдался в Молдове раньше. В то же время из-за роста цен на рынке недвижимости, по данным некоторых клиентов, им стало менее интересно это направление в настоящее время. А с началом войны перспективы на молдавском рынке недвижимости и вовсе утратили ясность.

Еще одна причина выросшего интереса к инвестициям — падение на протяжении всего года мировых фондовых рынков. «Мы говорим в первую очередь о рынке США, потому что он самый привлекательный и перспективный, и для тех, у кого есть желание и средства для покупки акций по меньшей цене, чтобы заработать, сегодня подходящий момент для инвестиций», — отмечает Юрий Буларга.

Впрочем, год — слишком короткий период. Портфельные инвестиции создаются с учетом нескольких лет, но не внутри года. «Традиционно в Молдове в подобных ситуациях приобретают золото. Интерес к этому активу и сегодня сохраняется, — говорит основатель Trading.md. — Он существовал всегда, а сейчас должен расти из-за того, что золото тоже упало в цене, оно стало на пару сотен долларов дешевле за унцию, то есть, по сути, продается близко к себестоимости. Подобный момент был в 2016–2017 годах, когда золото также можно было покупать с хорошим потенциалом».

«В любом случае нужно брать всего понемногу, но доли, конечно, должны быть разными, — продолжает Юрий Буларга. — Если говорить об инвестициях по секторам, то целесообразно увеличивать портфель в секторе технологий. Он доказал свою перспективность, заняв в экономике одно из ведущих мест, и его доля продолжит расти. А также сектор возобновляемой энергии. В момент, когда появилась опасность закрытия газовой трубы, стало понятно, что необходимо что-то делать, поэтому мы начинаем полагаться на солнце, ветер и воду. Нужно изучить предложения топовых профильных компаний в США и мире и добавить их в портфель. А дальше действовать по интересам. Выбрать, к примеру, сектор фармацевтики, одной из малых индустрий, которая росла в 2022-м, и электроавтомобили».

Перспективные направления

IT -сектор — это будущее, ориентированное на развитие и инновации. Сегодня в Молдове он насчитывает около 17 тыс. специалистов и производит 3,5% ВВП. «Создание IT-парка простимулировало рост этого сектора и региональную конкурентоспособность молдавских специалистов, — отмечает исполнительный директор Ассоциации компаний информационных технологий и связи (ATIC) Марина Бзовый. — Негативное влияние оказывает война в Украине, пусть даже в меньшей степени, чем на другие области экономики. Причина в том, что Молдова по-прежнему воспринимается как небезопасная зона. Риски, связанные с доступом к интернету в условиях обострения энергетического кризиса, также оказывают давление. Но сектор успевает адаптироваться к новым реалиям и находит инновационные решения для любых кризисных сценариев. Инвестиций в IT-сферу остаются прибыльными по сравнению с остальными, в том числе финансовым и промышленным секторами. Более того, мы видим, что некоторые компании из Украины пересекают границу для большей гибкости и безопасности. Это дает основания для оптимистичных прогнозов в ситуации серьезного глобального кризиса».

Повышение интереса к возобновляемой энергии в Молдове эксперты объясняют повышением стоимости энергоресурсов и цен на электроэнергию, в то время как солнечные электростанции, например, способны окупиться за 3–5 лет. Эта инвестиция изначально дает около 20% годовых, а с учетом субвенций, которые предоставляет государство, — это выгодный проект и хорошая поддержка для бизнеса. В частности, посредством проектов AIPA (Агентство по интервенции и платежам в сельском хозяйстве) для сельхозпредприятий и предприятий смежных секторов и ODA (Организация по развитию предпринимательства) есть возможность получить до 1,5 млн леев на установку солнечных батарей. По сути, на каждый лей инвестиций государство добавляет еще один. Инвестировать могут и граждане, в зависимости от того, сколько энергии потребляют дом или квартира. Можно рассчитать генерацию и оценить срок окупаемости.

Недвижимость: новые акценты

Здесь тренды изменились кардинально. Недвижимость долгое время оставалась одним из основных направлений для инвестиций. Жители Молдовы предпочитали его из-за недостатка в стране инструментов для капиталовложений. В 2022 году война и энергетический кризис сместили акценты на этом рынке. Сегодня эксперты осторожно оценивают его возможности, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

«Вложения в недвижимость в краткосрочной и среднесрочной перспективе на данный момент имеют низкую степень предсказуемости и прибыльности, поэтому они отсутствуют в предпочтениях граждан в 2022 году, — говорит Алина Андриуца. — Вряд ли ситуация изменится в 2023 году. Мы не знаем, что будет в ближайшем будущем с рынком недвижимости. Возможны оба варианта: и его увеличение, и уменьшение. Но я знаю точно, что в долгосрочной перспективе, на период в 10–20 лет, рынок недвижимости всегда побеждал инфляцию. Следовательно, если вам не нужно быстро обналичивать деньги, и вы можете заблокировать их в течение последующих 10–20 лет, тогда у вас однозначно есть хороший шанс окупить инвестиции».

Строительные фирмы в Молдове на этом этапе выжидают в надежде понять, в какую сторону повернет рынок. Даже те, у которых есть проекты и участки для строительства. «Участники молдавского рынка недвижимости внимательно следят, как развернется ситуация в Украине, которая заставила многих сделать паузу, — говорит генеральный директор компании Proimobil Влад Мустяцэ. — По всей видимости, она сегодня нормализуется. Думаю, что окончательно многие сделают выводы к весне, в марте-апреле, и решат, куда двигаться дальше, инвестировать в Кишиневе и столичных 

пригородах, которые активно застраиваются или проанализировать инвестиционные и девелоперские предложения в Румынии».

До сих пор большинство жителей Молдовы инвестировали в недвижимость на родине, преимущественно в Кишиневе. Незначительная часть направляла сбережения в Румынию, некоторые связывали инвестиционные планы с Украиной и Россией: одни предпочитали вкладывать средства в российские столицы и регионы с перспективой переселения, другие — в курорты на Черноморском побережье и в Одессе, третьи — в Киеве.

Все эти направления были активно действующими до февраля нынешнего года — до начала военного конфликта между Россией и Украиной. Сейчас они закрыты, и граждане диверсифицируют инвестиционные портфели. С началом войны еще большую популярность приобрело румынское направление: Яссы, Брашов и Бухарест. Добавились также ОАЭ (Объединенные Арабские Эмираты), город Дубай.

Румынское направление и Дубай

В целом в период с февраля 2022 г. по текущий момент инвестиции в недвижимость значительно снизились. В первую очередь в Кишиневе. По оценкам экспертов, наполовину. «В столице и в этом году заключались крупные сделки, но в основном не с целью инвестирования, а для проживания, — отмечает Влад Мустяцэ. — В то же время выросло количество сделок за рубежом: в этом году мы продавали активы в Дубае, Бухаресте, Яссах и Брашове. Это касается как физических лиц, так и компаний».

Компания Proimobil сопровождает и традиционных инвесторов, и новичков на протяжении всего периода сделки, проверяет объекты, которые они хотят приобрести, и девелоперов, в проекты которых планируются вложения. «Мы стараемся получать от них максимально привлекательные предложения, особенно для крупных проектов. В свою очередь, получаем сигнал от наших клиентов, что они заинтересованы вкладывать в недвижимость в Дубае, Бухаресте, Яссах и Брашове. Поэтому подписали договоры о сотрудничестве с застройщиками за рубежом и начали работать с ними, несмотря на то, что они не находятся в Молдове», — подчеркивает генеральный директор Proimobil.

Порядок цен в них следующий. В Дубае стоимость жилья в 2–3 раза выше, чем в Кишиневе. Инвестиции в недвижимость в Румынии примерно на 25% дороже, но с учетом того, что там все квартиры сдаются под ключ, разница практически неощутима.

Влад Мустяцэ отмечает высокий интерес в Молдове к Дубаю. Сегодня он настолько вырос, что компания провела несколько презентаций этого рынка. «Активно  заключаются сделки, так как люди хотят иметь жилье в тихой гавани и на все случаи жизни, — объясняет генеральный директор Proimobil. — Все понимают, что Дубай — безопасный регион со всех точек зрения. Инвестиции в недвижимость в этой стране, возможно, не суперрентабельны в краткосрочной перспективе, но на долгосрочную перспективу предпочтительно иметь там хорошую квартиру».

Рынок Румынии не столь зависим, как молдавский, от фактора войны и интересен не только европейцам, но и жителям других регионов мира. В соседней стране на 10 лет просматривается перспектива роста: в ней достаточно рабочей силы, которой в Европе уже мало, и есть предпосылки для перенаправления производств из других стран Европы.

Там чаще открываются и новые производства, потому что энергоносители, в том числе газ, в Румынии дешевле.

При этом средняя заработная плата работников растет, а население Румынии молодое и достаточно образованное, поэтому в последнее время инвесторы вкладываются там в IT-компании. Все это повышает покупательную способность населения.

Еще один показательный момент: власти румынских городов не выдают много авторизаций на строительство. «Это гарантирует инвесторам уверенность, что стоимость приобретенной ими недвижимости не  девальвируется, и спрос на нее останется стабильным», — подчеркивает Влад Мустяцэ.

Инвестируют в Румынии в основном физические лица. Там сейчас настоящий бум продаж, потому что ценник на квадратный метр ниже, чем в других странах ЕС. Плюс энергетически румынский рынок безопаснее и выгоднее.

«В Кишиневе инвесторы тоже до сих пор вкладывают, но общее впечатление, что все ждут февраля-марта в надежде, что все утихнет: и война, и ситуация с энергоресурсами, — говорит Влад Мустяцэ. — Есть и другой минус — недостаток интересных проектов. И с этой точки зрения наши клиенты предпочитают инвестировать за рубежом. Дубай — это, скорее, роскошь, а средний класс при наличии сбережений предпочитает Румынию. У нас есть румынские партнеры, первый взнос у которых начинается от 35 тыс. €. Это вполне адекватная сумма для молдавских клиентов».

Фондовый рынок

Там почти такая же история, как с недвижимостью. «Если вы инвестируете в компании с будущим и большим потенциалом роста, выиграете в долгосрочной перспективе, — разъясняет Алина Андриуца. ― Если выберете биржевые фонды ETF, которые копируют индексы (например, S&P 500), выиграете, но только в долгосрочной перспективе. Если же вы в основном обналичиваете и опасаетесь, что стоимость акции упала на 20%, то проиграете. Потому что Apple, Tesla, SpaceX, Samsung, Toyota и другим гигантам еще есть куда расти».

«Консервативное инвестирование в широкий индекс с огромной вероятностью и даст лучший результат», — резюмирует Влад Грати.

«Биржевые фонды (ETF) повторяют движение цены спотовых базовых активов — биржевых индексов, нефти, золота и др. Они раньше приобретались только через фьючерсы, которые неудобны и дороже, потому что приходилось постоянно закрывать и переоткрывать контракты. ETF стал дополнительным инструментом, и его обязательно стоит рассматривать, — подсказывает Юрий Буларга. — Также есть ETF, которые платят хорошие дивиденды, как это происходит с акциями».

Эксперты с сожалением отмечают, что фондовый рынок Молдовы сегодня не представляет интереса для инвесторов. «Наша компания работает на международном рынке с молдавскими деньгами, но в молдавские компании никогда не инвестировала, так как на сайте молдавской биржи очень мало информации, активности и возможностей, — отмечает Юрий Буларга. — Инвесторам неважно, на каком рынке работать, они из 

Молдовы используют возможности, которые предоставляют рынки хорошо развитых стран. Мы занимаемся консалтингом и посредничеством, помогаем подобрать соответствующий потребностям клиента тип счет в компаниях наших партнеров — европейских брокерских фирм и банков. Trading.md — первая и единственная компания в Молдове, которая предлагает выход на рынок через регулируемых брокеров и банков, а также всю необходимую поддержку для управления инвестиционными портфелями  на международных финансовых рынках».

Государственные ценные бумаги

На внутреннем рынке Молдовы выпускаются два вида ГЦБ: казначейские векселя (ценные бумаги с различным сроком обращения до одного года) и государственные облигации (ценные бумаги со сроком обращения более одного года). Он остается стабильным инвестиционным сектором и будет востребован и в 2023 году, уверены эксперты.

В момент написания этой статьи ГЦБ продавались с годовой процентной ставкой 21,9. «Думаю, что нам удалось достичь максимума в ноябре 2022 года, когда они торговались на уровне 22% годовых, хотя не исключено как повышение, так и снижение максимального процента, — отметила Алина Андриуца. — Государственные ценные бумаги позволяют безопасное распределение по портфелю, но при крайне низкой ликвидности придется дожидаться точной даты погашения».

В прошлом году впервые в Молдове столичные муниципальные власти предприняли выпуск облигаций. Как отмечает председатель комиссии по экономике, бюджету и финансам в Кишиневском муниципальном совете Роман Кожухарь, всего было эмитировано муниципальных облигаций на сумму в 65 млн леев. Приобретали их в основном физические лица (53), хотя новой инвестиционной возможностью воспользовались и несколько предприятий (3).

Особенность этого нового на нашем рынке инструмента в том, что выпускаются они под определенную цель. В Кишиневе на эти средства были закуплены 20 троллейбусов. Продавались облигации номиналом в 1 000 леев сроком на 7 лет с  плавающей процентной ставкой, которая составляет  среднюю ставку по государственным ценным бумагам за последние 6 месяцев плюс фиксированную маржу в размере 1,1%. Проценты по ним выплачиваются ежеквартально.

Криптовалюта

Еще одна четко прогнозируемая инвестиционная тенденция на 2023 год — виртуальные деньги. «Хотя это очень волатильный рынок и актив, сегодня хороший момент для входа в рынок и накоплений с использованием метода DCA (средняя стоимость доллара), — подчеркивает Алина Андриуца. — Считаю, что инвесторам, ориентирующимся на минимальный риск, стоит вложить в криптовалюту около 10% общего объема инвестиционного портфеля, а группе инвесторов, предпочитающих средний риск, — 20–30%. Однако стоит остерегаться избранных валют. Биткойн и эфириум по-прежнему хедлайнеры, хотя много потеряли. Биткойн упал с максимума 60 000 до 21 392 (на момент написания статьи — прим. ред.), но не стоит забывать и о его феноменальной способности к росту. Таким образом, на этом рынке существуют большие риски, но он однозначно перспективен и предоставляет возможности для портфельных инвестиций».

Ситуация на рынке криптовалюты в 2022 году была подобна той, что складывалась на фондовом: наблюдаем падение, в минус ушли все, кто давно инвестирует. Однако это удобный момент для начала вложений, и те, кто планировал инвестировать в криптовалюту, а тем более в акции, получают очень хорошее начало. «Во-первых, многое зависит от силы доллара, — говорит Юрий Бурлага. — Крипта котируется в этой валюте, а доллар последние два года рос. Уже шесть месяцев Федеральная резервная система  повышает банковские процентные ставки и планирует их уменьшение, думаю, в следующем году это произойдет. Когда банковские процентные ставки увеличиваются, валюта страны укрепляется и растет. В следующем году можно ожидать процесса снижения ставок, что повлияет на уменьшение силы доллара. Это значит, что акции, криптовалюта и т. д. должны расти. В этом году они работали друг против друга. Во-вторых, фондовый рынок США падает уже год и подешевел почти на 30%, согласно индексу S&P 500. Следует учитывать, что такое происходит редко, раз в 5–10 лет, но потом рост неизбежен».

Подводя итог, Влад Грати рекомендует инвесторам не пытаться выбирать отдельные бумаги или время их покупки. «Помните страшную для всех трейдеров и активных инвесторов статистику: на горизонте 10 лет 90% профессиональных фондов с огромными комиссиями и умными дядьками в пиджаках проиграют обычному индексу S&P500», — предостерегает эксперт.

Он советует инвестировать в широкий глобально диверсифицированный индекс акций, добавляя гособлигаций по вкусу и степени готовности к риску. А также предлагает обратить внимание на недвижимость. Ну, а если риска все же кажется мало, добавить криптовалюты, но не больше 5% портфеля.

Елена БУЮКЛИ

 

Ați găsit o eroare în text? Selectați-l și apăsați CTRL+ENTER

Нашли ошибку в тексте?
Сообщите нам!

Сообщить об ошибке

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены (*).

2 дн. 15 час.

205

Реклама в ВС