Sistemul financiar moldovenesc este axat excesiv pe creditarea bancară, o trăsătură care s-a dezvoltat organic din cauza diferitor factori economici. Cetățenii se bazează în principal pe depozitele bancare pentru a obține dobânzi, iar băncile au devenit principalul canal atât pentru economisire, cât și pentru investiții. Cu toate acestea, ratele dobânzilor oferite de bănci se situează în jurul țintei de inflație de 5% a Băncii Naționale, randamente reale fiind puțin profitabile. Acest scenariu creează un paradox: în timp ce băncile oferă opțiuni de investiții cu niște costuri reduse, companiile se confruntă în continuare cu dificultăți semnificative în accesarea finanțării. La rândul său, capacitatea limitată a sectorului real de a genera proiecte cu randamente înalte acutizează problema. Alte instrumente financiare, cum ar fi obligațiunile și acțiunile corporative, înregistrează o participare limitată, iar titlude stat sunt utilizate insuficient de către public.
RADIOGRAFIA UNEI SITUAȚII CRONICE
Una dintre principalele provocări este disponibilitatea limitată a unor instrumente financiare diversificate, ceea ce reduce capacitatea companiilor de a obține finanțare dincolo de împrumuturile bancare tradiționale. Afacerile au puține alternative atunci când băncile nu doresc sau nu pot să ofere capitalul necesar. O altă problemă majoră este lipsa investitorilor instituționali. În afară de bănci, Moldova nu are o prezență substanțială a fondurilor de pensii, fondurilor de investiții sau investitorilor instituționali străini. Absența acestora limitează disponibilitatea generală a capitalului pe piață și reduce presiunile concurențiale care ar putea crea condiții de finanțare mai favorabile pentru companii. Infrastructura subdezvoltată a pieței de capital complică și mai mult accesul la capital. Sistemele existente nu sunt suficient de avansate pentru a sprijini o gamă largă de activități de investiții, în special pentru IMM-uri, care necesită adesea surse de finanțare mai flexibile și mai accesibile. Fără o infrastructură robustă, procesele rămân ineficiente, iar participarea este descurajată.
STRATEGIE PRIVIND DEZVOLTAREA PIEȚEI DE CAPITAL
Ca răspuns la aceste provocări, Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF) a aprobat, la 29 octombrie, un proiect de lege privind Strategia Națională de Dezvoltare a Pieței de Capital din Republica Moldova pentru perioada 2025-2030. Documentul își propune crearea unui mediu atractiv pentru investitori și companii. El urmează să fie aprobat de Ministerul Finanțelor și Guvern, înainte de a fi prezentat Parlamentului pentru adoptare.
Dumitru BUDIANSCHI, președinte CNPF
Se pune accentul și pe dezvoltarea unei piețe solide de obligațiuni corporative, prin care companiile vor primi opțiuni alternative de finanțare dincolo de împrumuturile bancare, iar investitorii vor avea acces la noi instrumente de investiții.
CALEA SPRE VINDECARE
Președintele CNPF Dumitru Budianschi a subliniat câteva inițiative-cheie care să abordeze aceste provocări. O măsură importantă este autorizarea în curând a uneia sau a două platforme de crowdfunding în Moldova, care vor permite întreprinderilor să-și prezinte proiectele direct potențialilor investitori, care le pot finanța pe baza randamentelor preconizate. Abordarea oferă o nouă cale de finanțare în afara canalelor bancare tradiționale și poate fi deosebit de benefică pentru întreprinderile nou înființate și IMM-urile care caută opțiuni flexibile de finanțare.
O altă inițiativă implică înființarea fondurilor de investiții. Sunt în curs de elaborare planuri pentru crearea a cel puțin unul sau două astfel de fonduri, valorificând cadrul de reglementare din Moldova care permite două tipuri principale: fonduri de investiții în valori mobiliare și fonduri alternative, cunoscute și sub denumirea de organisme de plasament colectiv (OPC). Acestea vor permite cetățenilor să investească într-o varietate de active, inclusiv bunuri imobiliare, fără a fi nevoie de un titlu de proprietate direct. Prin diversificarea opțiunilor de investiții, aceste fonduri urmăresc să mobilizeze mai mult capital în cadrul economiei și să ofere companiilor surse alternative de finanțare.
Se pune accentul și pe dezvoltarea unei piețe solide de obligațiuni corporative, prin care companiile vor primi opțiuni alternative de finanțare dincolo de împrumuturile bancare, iar investitorii vor avea acces la noi instrumente de investiții. Se așteaptă ca această dezvoltare să creeze un mediu financiar mai dinamic, încurajând atât creșterea afacerilor, cât și participarea investitorilor.
Modernizarea infrastructurii pieței este un alt obiectiv esențial al strategiei. Planul include punerea în aplicare a unui sistem modern de tranzacționare și post-tranzacționare dotat cu capacități digitale și de acces la distanță.
Această infrastructură avansată va fi deservită de profesioniști calificați în furnizarea de servicii participanților la piață, sporind eficiența și accesibilitatea. O astfel de modernizare este esențială pentru atragerea atât a investitorilor naționali, cât și a celor internaționali, care își doresc experiențe de tranzacționare sigure și fără întreruperi. În plus, există o tendință de legalizare a tranzacțiilor care implică active virtuale, ilegale în prezent în Moldova. Prin adoptarea activelor virtuale, vor fi deschise noi canale de investiții. Astfel, poate fi modernizat sistemul financiar pentru a ține pasul cu tendințele financiare globale.
Totodată, crearea de locuri de tranzacționare specifice pentru IMM-uri este considerată esențială. Dincolo de dezvoltarea instrumentelor financiare, este nevoie de platforme unde aceste instrumente să poată fi tranzacționate, inclusiv platforme precum sistemul multilateral de tranzacționare (MTF). Astfel de locuri sunt esențiale pentru îmbunătățirea accesului IMM-urilor la capital, permițându-le să participe mai activ pe piața de capital și să obțină finanțarea necesară pentru creștere.
