Главным фактором, который уравновешивает доходность для граждан, является полное освобождение от налога: физические лица сохраняют весь доход в размере 6,95% по завершении срока подписки. В то же время финансовые учреждения, получающие валовую доходность на уровне 9,64%, обязаны уплачивать налог на прибыль в размере 12%, что автоматически снижает их чистый доход примерно до 8,48%. Эта маржа дополнительно сокращается после учета операционных расходов и требований по ликвидности, установленных Национальным банком, что делает реальную прибыль банков более близкой к доходности, предлагаемой населению.
Механизм формирования цены также объясняет, почему ставка для граждан установлена на уровне 6,95% в майском раунде, тогда как банки определяют свои ставки через конкурентный аукцион на первичном рынке. Государство рассчитывает эту доходность для населения таким образом, чтобы она превышала инфляцию, но при этом оставалась соотнесенной со ставками по срочным банковским депозитам, предотвращая массовый отток капитала из банков, который мог бы дестабилизировать рынок кредитования. Эта «розничная» стратегия направлена на поиск баланса между привлечением ресурсов в государственный бюджет и сохранением здоровой финансовой системы.
С технической точки зрения обслуживание тысяч небольших инвестиций через цифровую платформу предполагает инфраструктурные расходы, которые государство берет на себя, предоставляя гражданам взамен упрощенный способ инвестирования без посредников. Хотя частный инвестор теоретически мог бы получить более высокие банковские ставки через брокеров, торговые комиссии и расходы на хранение бумаг в течение 12 месяцев свели бы дополнительную выгоду на нет. Таким образом, нынешнее предложение в 6,95% годовых представляет собой оптимальное решение для сбережений, обеспечивая чистую доходность без налоговой бюрократии и скрытых расходов.